「原油」2022年策略展望：3機(jī)構(gòu)看多 1機(jī)構(gòu)看多 1機(jī)構(gòu)看震蕩-一德期貨:供需將逐漸由緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤?/h1>
本文的標(biāo)題是《》來源于：由作者：陳宣婕采編而成，主要講述了一德期貨:供需將逐漸由緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤?br /> ①0PEC+大概率維持既定的增產(chǎn)路線,伊朗原油回歸市場(chǎng)艱難重重,美國(guó)仍將是引領(lǐng)非歐佩克石油產(chǎn)量培長(zhǎng)的主力。
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一德期貨:供需將逐漸由緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤?/strong>
①0PEC+大概率維持既定的增產(chǎn)路線,伊朗原油回歸市場(chǎng)艱難重重,美國(guó)仍將是引領(lǐng)非歐佩克石油產(chǎn)量培長(zhǎng)的主力。與此同時(shí),全球經(jīng)濟(jì)墻速放緩背景下的原油需求預(yù)期并不樂觀,EA、PEC和EA等國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)于2022年油市供需平衡情況預(yù)測(cè)較為一致，認(rèn)為供需將逐漸由緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>
②在供需和貨幣流動(dòng)性拐點(diǎn)臨近的情況下,原油價(jià)格上漲的動(dòng)力不足,但經(jīng)合組織庫存水平處于2015年初以來低位,未來補(bǔ)庫需求將限制價(jià)格回落的空間,預(yù)計(jì)2022年Brent油價(jià)80美元/桶的區(qū)間運(yùn)行為主,主要關(guān)注OPEC+供應(yīng)管理及伊朗原油回歸的進(jìn)程。
金源期貨:供應(yīng)難以持續(xù)下降
①供應(yīng):OPEC的增產(chǎn)受到較高油價(jià)的誘惑,要么保持現(xiàn)在的勢(shì)要么擴(kuò)大增產(chǎn),美國(guó)頁巖油的油井此前被大量削減,產(chǎn)量供應(yīng)難以持續(xù)下降,反而可能增產(chǎn)。
②需求:目前看來**極有可能長(zhǎng)久化,并且各國(guó)復(fù)蘇乏力同時(shí)還受到**二次爆發(fā)的困擾。雖然疫苗正在普及,但是進(jìn)展未必樂觀。需求會(huì)有所反復(fù)。投資策略建議試空。
廣發(fā)期貨:供需恢復(fù)結(jié)構(gòu)性不平衡
①2022年供需恢復(fù)結(jié)構(gòu)性不平衡的情況依然影響原油市場(chǎng),基于**影響會(huì)慢慢減少,需求仍然在恢復(fù)的過程中的背景,預(yù)計(jì)明年上半年原油市場(chǎng)還有缺口,但是下半年預(yù)計(jì)供應(yīng)將逐攀升并超過需求,屆時(shí)供應(yīng)將保持同比較高的增長(zhǎng)水平,需求同比增長(zhǎng)將由于高基數(shù)和高油價(jià)而下滑,油價(jià)將會(huì)承壓。
②整體油價(jià)高位蕩,先漲后跌,價(jià)格重心方面并不悲觀,預(yù)計(jì)布油運(yùn)行區(qū)間在布油運(yùn)行區(qū)間60-95美元/桶,美油運(yùn)行區(qū)間55-90美元/桶,SC原油運(yùn)行區(qū)間。
建信期貨:原油市場(chǎng)將面臨較大累庫壓力
①即便不考慮伊朗供應(yīng)下半年可能回歸,2022年原油市場(chǎng)也將面臨較大累庫壓力,4個(gè)季度庫存全面增長(zhǎng)。
②2022年1季度,由于需求季節(jié)性回落以及OPEC產(chǎn)量的持續(xù)增長(zhǎng),市場(chǎng)供需格局逆轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)累庫速度將接近100萬桶日,若冬季氣溫低于預(yù)期,則累庫速度可能放級(jí),但再度回到供不應(yīng)求的可能性較小。2季度起,OPEC+將捉高部分成員國(guó)的減產(chǎn)基準(zhǔn),供應(yīng)釋放加速,累庫速度將達(dá)到200萬桶日
③預(yù)計(jì)2022年油價(jià)中樞下行,下半年伊朗供應(yīng)回歸的預(yù)期可能。
原油：上半年下行壓力極大，關(guān)注地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
宏觀環(huán)境看，海外主要經(jīng)濟(jì)體緊縮周期的開啟是最為確定性的利空，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇差、中美信用周期差引發(fā)的美元潛在上行風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)在2022年長(zhǎng)期制約油價(jià)反彈。即便回歸原油的商品屬性，如果按照OPEC+當(dāng)前的增產(chǎn)計(jì)劃，原油市場(chǎng)供應(yīng)平衡點(diǎn)也將在上半年的中間階段到來。若OPEC+沒有預(yù)期外的減產(chǎn)并造成原油供應(yīng)逐步過剩，屆時(shí)或與流動(dòng)性收緊利空共振誘發(fā)油價(jià)的深跌。在這一過程中，如果“美元回流”引發(fā)產(chǎn)油國(guó)外匯儲(chǔ)備下降壓力過大，不排除OPEC+對(duì)油價(jià)的托底能力下滑，甚至可能出現(xiàn)規(guī)模不及2020年3月的價(jià)格戰(zhàn)。在亞洲市場(chǎng)方面，我們認(rèn)為**主營(yíng)煉廠的補(bǔ)庫會(huì)是最為重要的邊際增量，只是釋放節(jié)奏不易把握。從價(jià)格低點(diǎn)來看，如果2022年上半年需求如我們所預(yù)期出現(xiàn)大幅下跌，則很有可能****乃至亞洲地區(qū)的原油補(bǔ)庫行為。考慮到潛在補(bǔ)庫需求較為旺盛，或?qū)τ蛢r(jià)形成較好的托底作用，這一階段SC很可能會(huì)明顯強(qiáng)于外盤兩油。如果**主營(yíng)煉廠的補(bǔ)庫發(fā)生在下半年，屆時(shí)SC或引領(lǐng)內(nèi)外盤油價(jià)的反彈。
在策略方面，對(duì)趨勢(shì)交易而言逢高空幾乎是可以貫穿2022年全年的主思路，至少做多要非常謹(jǐn)慎。如果考慮博短多，上半年還是以空配為主，下半年或有短多機(jī)會(huì)。在套利方面，跨品種套利我們首推多SC空Brent、WTI，月間套利方面上半年關(guān)注反套，下半年關(guān)注正套。
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