前沿拓展：

基金管理公司類型

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財(cái)聯(lián)社8月18日訊（記者 吳昊）財(cái)富管理轉(zhuǎn)型正驅(qū)動(dòng)著券商與基金公司間的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)變得頻繁而深入。近年來(lái)，在買方投顧、券結(jié)業(yè)務(wù)等成為備受關(guān)注的業(yè)務(wù)爆發(fā)點(diǎn)之外，公募外包業(yè)務(wù)也正悄然成為新藍(lán)海。

招商證券托管部董事總經(jīng)理易衛(wèi)東表示，實(shí)現(xiàn)公募與券商雙方的互惠共贏，是公募外包在商業(yè)模式上的主要亮點(diǎn)。

通常而言，資產(chǎn)管理公司有三大主要系統(tǒng)，包括開放式基金登記過戶系統(tǒng)（Transfer Agent，TA系統(tǒng)）、估值核算系統(tǒng)以及投資交易系統(tǒng)。其中TA與估值核算是基金公司核心的中后臺(tái)系統(tǒng)，公募基金一般采取自建，中小公募基金的運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)建設(shè)投入規(guī)模可達(dá)600-700萬(wàn)元以上，還不包括人力資源成本，這對(duì)于中小公募而言成本負(fù)擔(dān)不小。

于公募基金尤其是中小型公募而言，如何實(shí)現(xiàn)低創(chuàng)新成本的輕型運(yùn)營(yíng)，成為其對(duì)外包業(yè)務(wù)的核心需求點(diǎn)；對(duì)于券商而言，通過公募外包與基金公司達(dá)成的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，將為其撬動(dòng)包括經(jīng)紀(jì)、代銷、兩融、研究等一整條財(cái)富管理價(jià)值鏈。

今年上半年，**先后出臺(tái)的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)辦法，系列規(guī)則的落地也為公募外包的發(fā)展前景奠定了良好的政策基礎(chǔ)。

中信證券旗下專職提供基金外包服務(wù)的全資子公司——中信中證表示，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)雖然起步晚，但是起點(diǎn)較高、發(fā)展迅速，已經(jīng)形成了完善的監(jiān)管體系和自發(fā)創(chuàng)新機(jī)制。預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)，會(huì)有15-20%左右的公募基金管理人采用整體或部分運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)的模式。

潛力與想象空間逐步打開的背后，仍有一系列問題值得探討和關(guān)注：與私募外包相比，公募外包業(yè)務(wù)呈現(xiàn)哪些方面的特征與差異？哪些公募基金將是外包業(yè)務(wù)更大的需求方？哪些券商更具先發(fā)優(yōu)勢(shì)？布局領(lǐng)先者已行至何處？未來(lái)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)格局與風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)又將如何？

什么是TA與估值系統(tǒng)？

一名普通投資者興許從不曾想過TA與估值系統(tǒng)究竟是什么，但卻一定好奇過每天所看到的基金凈值究竟是怎么來(lái)的。

一般來(lái)說(shuō)，管理人或者外包服務(wù)機(jī)構(gòu)通過估值系統(tǒng)完成凈值計(jì)算，在與托管機(jī)構(gòu)復(fù)核后，導(dǎo)出相應(yīng)的凈值文件傳送至TA系統(tǒng)進(jìn)行份額清算確認(rèn)，再由管理人或者外包服務(wù)機(jī)構(gòu)于當(dāng)晚10點(diǎn)前將凈值行情進(jìn)行發(fā)布，投資者便可看到公募基金產(chǎn)品當(dāng)日的凈值。

從二者的職能來(lái)看，TA系統(tǒng)主要負(fù)責(zé)處理基金申贖端的業(yè)務(wù)，而基金估值系統(tǒng)則負(fù)責(zé)處理基金投資端的業(yè)務(wù)?！罢麄€(gè)過程中，TA與估值系統(tǒng)的數(shù)據(jù)交互將經(jīng)由公司自主研發(fā)的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)系統(tǒng)完成交互?！闭猩套C券托管部份額登記負(fù)責(zé)人趙禮表示。

2017年6月，**在《關(guān)于核準(zhǔn)設(shè)立東方阿爾法基金管理有限公司的批復(fù)》中提到，“對(duì)東方阿爾法基金將公開募集證券投資基金的注冊(cè)登記和估值核算業(yè)務(wù)外包給招商證券股份有限公司無(wú)異議?！边@也是公募外包業(yè)務(wù)第一次進(jìn)入公眾視野。

走過2021年資管新規(guī)的最后一年過渡期，2022年資管行業(yè)步入凈值化元年。金融市場(chǎng)的雙向開放也為券商外包業(yè)務(wù)提供了更大的發(fā)展空間。

今年以來(lái)，多項(xiàng)針對(duì)公募外包業(yè)務(wù)的相關(guān)政策接踵而至：4月，**發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，標(biāo)志著公募基金后臺(tái)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)；5月，**再次發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則，明確可以委托專業(yè)資質(zhì)良好的基金服務(wù)機(jī)構(gòu)開展份額登記、估值等業(yè)務(wù)。

政策定調(diào)之后，公募外包業(yè)務(wù)的想象空間也隨之打開。

招商、中信領(lǐng)先布局

據(jù)記者了解，目前在公募外包上布局更為領(lǐng)先的券商共有2家，分別為招商證券和中信證券。

招商證券是行業(yè)內(nèi)在公募外包業(yè)務(wù)方面起步最早的券商。繼2017年6月**核準(zhǔn)設(shè)立東方阿爾法后，2018年2月，東方阿爾法靈活配置發(fā)起式基金宣告成立。這不但標(biāo)志著國(guó)內(nèi)首單公募基金外包運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)的正式落地，也使招商證券成為第一家為公募基金提供份額登記、估值核算等外包服務(wù)的證券公司。

近年來(lái)，招商證券在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)顯著。易衛(wèi)東介紹，一方面，在與東方阿爾法合作5年間，招商證券已協(xié)助其完成多只產(chǎn)品發(fā)行，并協(xié)助多家基金管理人完成私募轉(zhuǎn)公募、**計(jì)劃轉(zhuǎn)公募等公募外包業(yè)務(wù)。

另一方面，隨著招商資管大**公募化改造的穩(wěn)步推進(jìn)，其對(duì)相應(yīng)的TA與估值系統(tǒng)的配套需求提升，招商證券也借助協(xié)同優(yōu)勢(shì)為其提供公募外包系統(tǒng)支持。

此外，公司目前已明確與富達(dá)基金在基金運(yùn)營(yíng)外包業(yè)務(wù)的合作意向，相關(guān)工作正在積極籌備當(dāng)中。招商證券在2021年報(bào)中提到，公司對(duì)標(biāo)國(guó)際基金服務(wù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，成為市場(chǎng)上首家與外資公募基金簽署運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)協(xié)議的證券公司。

截至今年8月，招商證券公募外包業(yè)務(wù)客戶范圍已經(jīng)涵蓋了包括內(nèi)資公募、外資公募及券商資管公募的全客戶范圍，合計(jì)為15只公募基金提供份額登記、估值核算等基金運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)，產(chǎn)品規(guī)模超500億元。

2020年3月18日，中信證券全資子公司——中信中證投資服務(wù)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“中信中證”）經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，為新設(shè)立的個(gè)人系公募基金公司——達(dá)誠(chéng)基金提供公募基金份額登記、估值核算外包服務(wù)，成為繼招商證券后，第二家獲準(zhǔn)開展公募基金運(yùn)營(yíng)外包業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司。

中信中證介紹，2019年10月，公司向**正式提交為新設(shè)立基金管理公司提供公募基金運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)方案，并于當(dāng)年12月接受了****組織的現(xiàn)場(chǎng)檢查。目前，中信中證已經(jīng)為多家已存續(xù)基金管理公司提供公募基金運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)方案的設(shè)計(jì)和信息技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試工作。

此外，國(guó)泰君安也已與路博邁基金開展合作。路博邁基金為2021年獲**核準(zhǔn)設(shè)立的外資獨(dú)資公募。

外包業(yè)務(wù)核心不在于系統(tǒng)，而在于專業(yè)與服務(wù)

留心觀察會(huì)發(fā)現(xiàn)，前述3家在公募外包有所行動(dòng)的券商，實(shí)際上同時(shí)也是私募托管業(yè)務(wù)的“三巨頭”，截至最新備案公示日8月16日,3家券商私募托管產(chǎn)品數(shù)合計(jì)市占率超過52%。

業(yè)務(wù)劃分上看，托管和外包是兩個(gè)彼此**的業(yè)務(wù)。那么為何目前布局公募外包業(yè)務(wù)更為突出的券商，亦在托管業(yè)務(wù)方面更具優(yōu)勢(shì)？

易衛(wèi)東表示，托管與外包作為機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)重要的組成部分，其業(yè)務(wù)規(guī)模可從側(cè)面反映出機(jī)構(gòu)客戶對(duì)券商在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)綜合服務(wù)能力的認(rèn)可，“外包業(yè)務(wù)的核心并非為基金公司提供某一套系統(tǒng)支持，而是為其一整套專業(yè)服務(wù)?！?/p>

好的專業(yè)服務(wù)具體體現(xiàn)在哪些方面？易衛(wèi)東認(rèn)為主要有四方面：服務(wù)質(zhì)量的穩(wěn)定準(zhǔn)確；個(gè)性化需求的全面支持；需求響應(yīng)的高效快捷；創(chuàng)新層面的全面深入。

“長(zhǎng)期的私募機(jī)構(gòu)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，讓我們能夠更快速、全面地針對(duì)管理人的需求和痛點(diǎn)提供多樣化的、更適配的專業(yè)方案，能夠幫助他們做普適性或針對(duì)性的培訓(xùn)。”易衛(wèi)東表示。

另外，易衛(wèi)東談到，系統(tǒng)完全自主開發(fā)，是招商證券開展基金外包業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)介紹，自2016年展業(yè)以來(lái)，招商證券已單獨(dú)組建了公募外包業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，并經(jīng)過6年來(lái)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)，形成包括市場(chǎng)、客服、產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)、IT等多條線的專業(yè)人員隊(duì)伍，其中IT人員占部門人員比重可達(dá)到15%。

同時(shí)，通過配備具有豐富公募機(jī)構(gòu)估值運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的人員，組建公募基金估值小組，持續(xù)投入IT資源，加強(qiáng)估值、信披、監(jiān)管報(bào)表等質(zhì)檢風(fēng)控體系建設(shè)?！皩I(yè)性是業(yè)務(wù)開展與為客戶創(chuàng)造價(jià)值的基礎(chǔ)，我們部門內(nèi)部有專門的估值委員會(huì)，負(fù)責(zé)評(píng)審特殊估值方法、估值需求與提供估值方案建議等，我們也持續(xù)通過數(shù)字化技術(shù)，用專業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累和流程創(chuàng)新，通過智控風(fēng)險(xiǎn)、智能提效等維度打造了一套內(nèi)部的智能運(yùn)營(yíng)體系?！闭猩套C券托管部外包估值負(fù)責(zé)人戴丹萌談到。

目前，針對(duì)公募外包業(yè)務(wù)，招商證券已搭建基金運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，集成TA、資金清算、反洗錢、估值核算、信息披露、信息校驗(yàn)等8、9個(gè)核心系統(tǒng)。

趙禮表示，招商證券外包服務(wù)相關(guān)系統(tǒng)均采用的是行業(yè)內(nèi)比較常用的系統(tǒng)，大部分交互接口均可以按照現(xiàn)有行業(yè)通用接口標(biāo)準(zhǔn)來(lái)對(duì)接，無(wú)需做系統(tǒng)改造。同時(shí)聚焦與基金管理人的協(xié)同與交互，通過系統(tǒng)化、流程化、線上化提升管理人體驗(yàn)及服務(wù)效率。

中信中證談到，公司為開展公募基金外包業(yè)務(wù)進(jìn)行了長(zhǎng)期準(zhǔn)備，成立了**的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，單獨(dú)采購(gòu)和部署了信息技術(shù)系統(tǒng)，并建立完善的**作流程、內(nèi)控體系和業(yè)務(wù)應(yīng)急機(jī)制，為客戶提供全程在線業(yè)務(wù)交互和智能化、自動(dòng)化處理平臺(tái)。同時(shí)，公司已設(shè)立專門的業(yè)務(wù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，積極支持基金管理公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

私募外包到公募外包，并非經(jīng)驗(yàn)的簡(jiǎn)單“**粘貼”

相較之下，私募基金在業(yè)績(jī)提成、投資品種、投資比例、投資范圍等方面，呈現(xiàn)更多差異化、個(gè)性化、多樣性、復(fù)雜性的特征，“私募基金在參照外規(guī)執(zhí)行的前提下，在合同上往往有更靈活的設(shè)計(jì)，而公募基金標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，信披要求、監(jiān)管報(bào)表要求也更復(fù)雜?！贝鞯っ日劦?。

但這并不意味著在私募外包業(yè)務(wù)上所積累的經(jīng)驗(yàn)和打法可完全“**粘貼”到公募外包業(yè)務(wù)上，也不代表公募外包系統(tǒng)在設(shè)計(jì)上更簡(jiǎn)單易做。

“私募和公募二者的復(fù)雜性體現(xiàn)在不同維度?！贝鞯っ缺硎?，在估值與信披方面，相較于私募，公募有兩“高”一“低”的特征：公募T+0估值在時(shí)效和精準(zhǔn)性上的要求更高；公募有更嚴(yán)格的信披和監(jiān)管報(bào)表要求，對(duì)監(jiān)管準(zhǔn)則粘合度更高；差錯(cuò)容忍度則更低。

針對(duì)上述痛點(diǎn)，招商證券成立了專門的公募運(yùn)營(yíng)小組，并在公募外包業(yè)務(wù)的開展中，與監(jiān)管部門、基金管理人保持密切溝通，全程參與運(yùn)營(yíng)規(guī)劃、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、系統(tǒng)選型論證、渠道測(cè)試以及產(chǎn)品論證的工作。

例如近幾年來(lái)，招商證券主要圍繞東方阿爾法、富達(dá)基金等個(gè)性化管控需求、監(jiān)管報(bào)表、流程控制及反洗錢方面進(jìn)行了優(yōu)化并在公募外包的歷程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，有專門人員和系統(tǒng)投入，在估值、信披、監(jiān)管報(bào)表等方面全方位滿足管理人的需求，能很好地解決管理人的痛點(diǎn)。

“穩(wěn)定是最基本的要求，作為專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，我們有更足的動(dòng)力去完善和提升時(shí)效性或服務(wù)質(zhì)量?！贝鞯っ缺硎?，對(duì)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)而言，還應(yīng)思考如何實(shí)現(xiàn)不同管理人、不同產(chǎn)品、不同系統(tǒng)的耦合，以及管理人在針對(duì)性培訓(xùn)、創(chuàng)新設(shè)計(jì)、時(shí)效等方面的差異化需求。

“我們?cè)跀?shù)據(jù)治理、自動(dòng)化與智能化運(yùn)營(yíng)及質(zhì)量控制方面投入較大，有完善的自我檢查體系，能夠全方位的支持公募外包業(yè)務(wù)開展?！壁w禮表示。同時(shí)，招商證券公募外包TA系統(tǒng)可對(duì)各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)支持、個(gè)性化需求均有相應(yīng)的支持團(tuán)隊(duì)對(duì)接響應(yīng)，快速滿足公募外包業(yè)務(wù)帶來(lái)的系統(tǒng)、流程及人員需求，支持公募外包業(yè)務(wù)的合規(guī)、高效運(yùn)營(yíng)。

據(jù)介紹，為更好滿足公募基金標(biāo)準(zhǔn)化、準(zhǔn)確性、及時(shí)性等要求，招商證券自2021年12月啟動(dòng)公募外包TA系統(tǒng)進(jìn)行整體升級(jí)切換。經(jīng)過為期6個(gè)多月的推進(jìn)，已完成原自建分TA系統(tǒng)與恒生中登分TA 4.0系統(tǒng)的并行測(cè)試，并于6月30日達(dá)成切換。

“本次TA系統(tǒng)的平穩(wěn)切換為我們積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。也讓我們有信心在后續(xù)為公募基金公司提供轉(zhuǎn)外包服務(wù)時(shí)，協(xié)助基金管理人完成系統(tǒng)的順利切換和業(yè)務(wù)的平穩(wěn)過渡?！壁w禮表示。

為中小公募降本增效，為券商撬動(dòng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)鏈

隨著公募基金市場(chǎng)的不斷發(fā)展和開放，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的持續(xù)深探，券商與公募基金間的聯(lián)動(dòng)綁定變得頻繁而深入，如買方投顧、券結(jié)業(yè)務(wù)等均成為財(cái)富管理發(fā)展之下萌發(fā)的新業(yè)務(wù)點(diǎn)，公募外包業(yè)務(wù)也不例外。

目前，公募基金的投資種類已發(fā)生巨大的變化——從最初單一的股票、債券、貨幣型基金，逐漸轉(zhuǎn)向發(fā)起式產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、REITS、QDII等。產(chǎn)品類型的變化對(duì)系統(tǒng)提了新要求，倒逼后臺(tái)運(yùn)營(yíng)的迭代與升級(jí)。

一個(gè)好的基金運(yùn)營(yíng)中心，不僅可以完成公司的常規(guī)業(yè)務(wù)流程，還可以幫助公司進(jìn)行現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，績(jī)效分析等，從而提高管理人的投資交易效率，幫助管理人及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，并最終協(xié)助其提升投資業(yè)績(jī)。

目前，公募基金普遍采取自建中后臺(tái)系統(tǒng)的做法，但該模式投入較大、綜合成本較高，“包含系統(tǒng)開發(fā)、運(yùn)維，人力和管理等成本在內(nèi)，資金投入動(dòng)輒幾百萬(wàn)。這對(duì)于中小型基金公司而言是一筆不小的成本負(fù)擔(dān)。”易衛(wèi)東表示。

對(duì)于這些中小基金公司而言，自建中后臺(tái)系統(tǒng)無(wú)疑將擠占其他創(chuàng)收業(yè)務(wù)板塊的資源，從而影響到基金的業(yè)績(jī)；而如果中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)無(wú)法形成對(duì)業(yè)務(wù)的高效支撐，也將進(jìn)一步影響其經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。

“如果采用外包運(yùn)營(yíng)，相當(dāng)于管理人的角色由**員升級(jí)成為只需要提需求的甲方——把繁瑣復(fù)雜交給了我們，而不再需要花費(fèi)人力、精力去參與日常的運(yùn)營(yíng)維護(hù)和管理工作。”戴丹萌表示。

隨著越來(lái)越多私募轉(zhuǎn)公募、個(gè)人系等新基金公司的不斷申報(bào)和設(shè)立，易衛(wèi)東認(rèn)為，這些“中小新”型的公募基金將成為公募外包業(yè)務(wù)的主要需求方，“通過運(yùn)營(yíng)外包模式，可降低這些中小新公募在基礎(chǔ)建設(shè)上的投入，為其節(jié)省成本，使其輕裝上陣、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)?！?/p>

此外，中信中證也談到，近年來(lái)貝萊德、路博邁、富達(dá)、先鋒領(lǐng)航等越來(lái)越多境外資管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)境內(nèi)公募基金管理人資格，也將為公募外包打開新的發(fā)展空間?！皩?duì)于擬申請(qǐng)境內(nèi)公募基金管理人資格的境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，由本地機(jī)構(gòu)提供服務(wù)可以迅速完成運(yùn)營(yíng)體系搭建，縮短系統(tǒng)測(cè)試、牌照申請(qǐng)和業(yè)務(wù)上線周期，并幫助其快速適應(yīng)國(guó)內(nèi)監(jiān)管政策、市場(chǎng)規(guī)則變化?！?/p>

實(shí)際上，作為國(guó)際資管主流運(yùn)營(yíng)模式，將基金中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)外包給第三方專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，也符合資產(chǎn)管理行業(yè)的專業(yè)化分工的大趨勢(shì)?！霸撃Ｊ较?，對(duì)于管理人而言，可以有效降低成本支出、控制運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使管理人專注于投資研究以及渠道擴(kuò)展等核心業(yè)務(wù)?！币仔l(wèi)東表示。

對(duì)于券商而言，布局公募外包業(yè)務(wù)將助力其形成與公募基金公司間更為密切、深入的綁定關(guān)系?！巴ǔ６?，公募外包業(yè)務(wù)是基于某個(gè)管理人所有產(chǎn)品的合作，可以理解為是一種‘聯(lián)姻’性質(zhì)的戰(zhàn)略合作關(guān)系。一旦建立了外包業(yè)務(wù)合作關(guān)系，將同時(shí)撬動(dòng)券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券、產(chǎn)品代銷、研究業(yè)務(wù)等**度全方位的合作，促進(jìn)雙方整體競(jìng)爭(zhēng)力的提高。”易衛(wèi)東談到。

前景廣闊下，挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

隨著今年4、5月密集出臺(tái)的相關(guān)政策，公募外包業(yè)務(wù)的想象空間進(jìn)一步打開。

“我們認(rèn)為未來(lái)公募外包業(yè)務(wù)的發(fā)展空間及潛力非常巨大?！币仔l(wèi)東表示。不過他同時(shí)認(rèn)為，下階段布局該業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)，也將一部分來(lái)自配套實(shí)施細(xì)則的懸而未定。

“具體是怎樣的實(shí)施步驟、方法，目前均還是未知數(shù)，我們也在積極探索。”易衛(wèi)東表示，按照當(dāng)前模式，均只有新設(shè)基金管理人參照審批制模式進(jìn)行展業(yè)。而后續(xù)業(yè)務(wù)步入常態(tài)化后，如何申請(qǐng)資格、如何開展業(yè)務(wù)等具體細(xì)節(jié)，仍然存在較大的不確定性。

同時(shí)，就目前的實(shí)際展業(yè)情況來(lái)看，尚不涉及存量公募基金轉(zhuǎn)外包的實(shí)踐，而日后這部分存量公募如若實(shí)施轉(zhuǎn)外包，則需要面臨來(lái)自整體遷移、切換的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)。“公募基金客戶量非常巨大，存續(xù)時(shí)間一般都是5年以上，數(shù)據(jù)量大。遷移切換是外包展業(yè)的第一步，不能有絲毫問題，因此風(fēng)險(xiǎn)較大?！壁w禮談到。

中信中證認(rèn)為，目前，制約公募基金運(yùn)營(yíng)外包業(yè)務(wù)發(fā)展的主要因素在于基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力?！盎鸱?wù)機(jī)構(gòu)需要在借鑒公募基金托管服務(wù)和私募基金外包服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，嚴(yán)格按照公募基金的運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)業(yè)務(wù)組織、人員配置、技術(shù)平臺(tái)、工作流程、數(shù)據(jù)安全、風(fēng)險(xiǎn)管控、客戶服務(wù)等進(jìn)行全面的升級(jí)改造?！?/p>

就目前公募外包業(yè)務(wù)格局來(lái)看，仍處于一片藍(lán)海，目前僅招商證券、中信證券、國(guó)泰君安及建設(shè)銀行等部分銀行有所布局。未來(lái)隨著政策的逐步打開，或?qū)⒂瓉?lái)更大的發(fā)展空間。

不過易衛(wèi)東表示，公募外包業(yè)務(wù)的集中度更高，一方面來(lái)自牌照優(yōu)勢(shì)，另一方面也在于風(fēng)險(xiǎn)控制及系統(tǒng)建設(shè)等專業(yè)能力的支持，“中小型券商想要布局，可能會(huì)面臨一定的困難?！?/p>

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 吳昊

拓展知識(shí)：

基金管理公司類型

私募基金就是發(fā)起人以非公開的途徑私下募集的資金私募基金被大多用來(lái)投資證券。私募基金大體上分為四類：
第一類，私募證券類基金。這種基金一般是通過向個(gè)人投資者或者機(jī)構(gòu)投資者發(fā)放證券的方法運(yùn)行的，由于采取的是非公開的方式，因此發(fā)放證券的手續(xù)避免了很多繁瑣的步驟，易于**作，但是缺點(diǎn)是基金的流動(dòng)性比不上公募發(fā)行的速度，而且數(shù)額受到嚴(yán)格的限制。
第二類，私募股權(quán)類資金。這類資金通常被用來(lái)投資股權(quán)，也是通過非公開的方式集齊的，是當(dāng)今很多非上市公司首選，雖然基金是私募的，但是募集對(duì)象都是一些實(shí)力雄厚的企業(yè)或個(gè)人。
第三類，創(chuàng)投基金類。這類基金是為一些有潛力創(chuàng)業(yè)的個(gè)人或者有發(fā)展?jié)摿Φ墓緦ｉT設(shè)立的資金，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很大，而且創(chuàng)業(yè)需要花費(fèi)的時(shí)間很長(zhǎng)，因此這類基金屬于長(zhǎng)期投資，在選擇這類基金時(shí)一定要謹(jǐn)慎。
第四類，其他基金類。除了以上三種類型的基金以外，證券，股權(quán)，創(chuàng)業(yè)投資等基金的衍生品以及涉及到其他方面的基金都自動(dòng)劃為其他類別。