前沿拓展：

貨幣乘數(shù)公式

一、財政政策乘數(shù)考察的是某項財政政策手段或政策工具的應(yīng)用對收入的影響，即實際貨幣供給量不變的前提下，單位**收支的變化帶來的國民收入的變化。以3部門為例:

結(jié)論： 

1、由于利率變動對國民收入具有擠出效應(yīng)，所以財政政策乘數(shù)的效果一般要小于**支出乘數(shù)。  

2、式子中b為邊際消費傾向，t為稅率，d為投資對利率的敏感程度，k是交易需求占收入的比重，h為貨幣投機需求對利率的反應(yīng)系數(shù)  若其他因素不發(fā)生變化，則

H越小——dk/h則越大——dy/dg則越小——財政政策效果小

另外H越大——LM曲線越平緩——擠出效應(yīng)小——財政政策效果大

3、若其他因素不發(fā)生變化，則D越大——dy/dg則越小——財政政策效果小

D越小——dy/dg則越大——財政政策效果大

另外d越大——IS曲線越平緩——擠出效應(yīng)大——財政政策效果小

4、  只有當(dāng)一項擴張（緊縮）財政政策不會使利率上升（下降）的很多，它才會對AD產(chǎn)生很大的調(diào)整作用（財政政策效果明顯）。在LM曲線為水平狀態(tài)下，財政政策乘數(shù)等于**支出乘數(shù)（擠出效應(yīng)為0）

二、貨幣政策乘數(shù)是指當(dāng)產(chǎn)品市場達到均衡的時候（IS曲線不變），實際貨幣供給量使均衡收入變動的比率：

擴展資料

一、財政政策

（一）功能盈余

1、根據(jù)權(quán)衡性財政政策，**在財政方面的積極政策主要是為了實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平。當(dāng)實現(xiàn)這一目標(biāo)時，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字，這樣的財政為功能財政。

2、預(yù)算赤字是**財政支出大于收入的差額。實行擴張型財政政策，即減稅和擴大**支出就會造成預(yù)算赤字。預(yù)算盈余是**收入超過支出的余額。實行緊縮性財政政策，即增稅和減少**支出，會產(chǎn)生預(yù)算盈余。

3、年度平衡預(yù)算，要求每個財政年度的收支平衡。這是20世紀(jì)30年代大危機以前普遍采取的政策原則。后來這個原則遭到了凱恩斯主義者的攻擊。他們認為，衰退時，稅收必然會隨收入的減少而減少。

4、如果堅持年度平衡預(yù)算的觀點，那么為了減少赤字，只有減少**支出或者提高稅率，其結(jié)果會加深衰退；當(dāng)經(jīng)濟過熱，出現(xiàn)通貨膨脹時，稅收必然會隨收入的增加而增加，為了減少盈余，只有增加**支出或者降低稅率，其結(jié)果反而會加劇通貨膨脹。

5、這樣，堅持年度平衡預(yù)算只會使經(jīng)濟波動更加嚴(yán)重。

（二）盈余方向

1、所謂充分就業(yè)預(yù)算盈余是指既定的**在充分就業(yè)的國民收入水平即潛在的國民收入水平上所產(chǎn)生的**預(yù)算盈余。如果這種盈余為負值，就是充分就業(yè)的預(yù)算赤字。

2、它不同于實際的預(yù)算盈余，實際的預(yù)算盈余是以實際的國民收入水平來衡量預(yù)算狀況的，因此二者的差別就在于充分就業(yè)的國民收入與實際的國民收入水平的差額。

3、一般來講，當(dāng)實際國民收入水平高于充分就業(yè)國民收入水平時，則充分就業(yè)預(yù)算盈余小于實際預(yù)算盈余；若實際國民收入水平低于充分就業(yè)的國民收入水平，則充分就業(yè)預(yù)算盈余大于實際預(yù)算盈余。

4、當(dāng)然，也會出現(xiàn)實際國民收入和潛在的國民收入相等，因而充分就業(yè)預(yù)算盈余與實際預(yù)算盈余相等的情況。

二、貨幣政策

（一）穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長

（二）穩(wěn)定物價與促進經(jīng)濟增長之間是否存在著矛盾，理論界對此看法不一，主要有以下幾種觀點：

1、物價穩(wěn)定才能維持經(jīng)濟增長。

1.1、這種觀點認為，只有物價穩(wěn)定，才能維持經(jīng)濟的長期增長勢頭。

1.2、一般而言，勞動力增加，資本形成并增加，加上技術(shù)進步等因素促進生產(chǎn)的發(fā)展和產(chǎn)量的增加，隨之而來的是貨幣總支出的增加。由于生產(chǎn)率是隨時間的進程而不斷發(fā)展的，貨幣工資和實際工資也是隨生產(chǎn)率而增加的。

1.3、只要物價穩(wěn)定，整個經(jīng)濟就能正常運轉(zhuǎn)，維持其長期增長的勢頭。這實際上從供給決定論的古典學(xué)派經(jīng)濟思想在現(xiàn)代經(jīng)濟中的反映。

2、輕微物價上漲**經(jīng)濟增長。

2.1、這種觀點認為，只有輕微的物價上漲，才能維持經(jīng)濟的長期穩(wěn)定與發(fā)展。因為，通貨膨脹是經(jīng)濟的**劑。

2.2、這是凱恩斯學(xué)派的觀點，凱恩斯學(xué)派認為，在充分就業(yè)沒有達到之前增加貨幣供應(yīng)，增加社會總需求主要是促進生產(chǎn)發(fā)展和經(jīng)濟增長，而物價上漲比較緩慢。

2.3、并認定資本主義經(jīng)濟只能在非充分就業(yè)的均衡中運行，因此輕微的物價上漲會促進整個經(jīng)濟的發(fā)展。

2.3、美國的凱恩斯學(xué)者也認為：價格的上漲，通?？梢詭砀叨鹊木蜆I(yè)，在輕微的通貨膨脹之中，工業(yè)之輪開始得到良好的潤滑油，產(chǎn)量接近于最高水平，私人投資活躍，就業(yè)機會增多。

3、經(jīng)濟增長能使物價穩(wěn)定。

3.1、這種觀點則認為，隨著經(jīng)濟的增長，價格應(yīng)趨于下降，或趨于穩(wěn)定。

3.2、因為，經(jīng)濟的增長主要取決于勞動生產(chǎn)率的提高和新生產(chǎn)要素的投入，在勞動生產(chǎn)率提高的前提下，生產(chǎn)的增長，一方面意味著產(chǎn)品的增加，另一方面則意味著單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本的降低。所以，穩(wěn)定物價目標(biāo)與經(jīng)濟增長目標(biāo)并不矛盾。

3.3、這種觀點實際上是馬克思在100 多年以前，分析金本位制度下資本主義經(jīng)濟的情況時所論述的觀點。

參考資料來源：百度百科-貨幣政策

百度百科-財政政策

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文| CCTV證券資訊頻道總編輯 鈕文新

編輯：蔣莉莉

（本文刊發(fā)于《**經(jīng)濟周刊》2017年第47期）

從第三季度貨幣政策報告看，目前**基礎(chǔ)貨幣數(shù)量30.6萬億元，對應(yīng)165.6萬億元廣義貨幣供應(yīng)量（M2），按照計算公式，**貨幣乘數(shù)目前已經(jīng)達到5.41倍（M2÷基礎(chǔ)貨幣數(shù)量=貨幣乘數(shù)）。

為什么要講這個基礎(chǔ)知識？因為從理論上說，貨幣乘數(shù)的高低意味全社會杠桿率的高低。近年來，**貨幣乘數(shù)從3.8左右一路上漲到當(dāng)下的5.41，這可能預(yù)示著**金融杠桿不斷上升。但問題是，貨幣乘數(shù)從3.8到5.41只能說明杠桿走勢，而無法說明**真實金融杠桿到底有多高。因為筆者懷疑，**基礎(chǔ)貨幣計算當(dāng)中可能有偏差，或許并未達到30.6萬億元的水平。

理論上說，基礎(chǔ)貨幣多少要看央行負債，負債是多少，就應(yīng)當(dāng)認定基礎(chǔ)貨幣是多少；而央行負債減少意味緊縮貨幣，央行負債增加意味著寬松貨幣。實際上，目前包括**央行在內(nèi)的所有國家都是這樣確認的：基礎(chǔ)貨幣數(shù)量=央行負債余額。但很遺憾，**與其他國家相比，這件事實際是變味的。比如，法定存款準(zhǔn)備金屬于央行負債，降低法定存款準(zhǔn)備金率，一定相應(yīng)減少央行負債，但對**而言，“降準(zhǔn)”導(dǎo)致央行負債減少反而是寬松貨幣政策。

這是不是很蹊蹺的事情？它是不是說明，**央行負債與基礎(chǔ)貨幣投放之間存在“逆反”？是不是意味著**基礎(chǔ)貨幣數(shù)量被摻水了？

我們都知道，2005年“匯改”之后，基于**幣升值的穩(wěn)定預(yù)期，大量境外熱錢涌入**套利、套匯。那時候，央行為抑制**幣過快升值，也源自當(dāng)時所執(zhí)行的匯率政策，大量回收外匯，外匯儲備高速增長；央行收購?fù)鈪R自然被動投放**幣，這就是所謂央行外匯占款。央行認為，外匯占款增加屬于基礎(chǔ)貨幣投放，所以被迫通過不斷上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，以此收回外匯占款，這的確是一種對沖或抵消的**作。

那么，問題又來了：如果外匯占款增加是基礎(chǔ)貨幣投放，那通過上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率算不算收回基礎(chǔ)貨幣？應(yīng)當(dāng)算吧。如果沒人能夠否定上述邏輯，那央行負債（其他存款性公司在央行的存款）當(dāng)中用于對沖外匯占款的那部分法定存款準(zhǔn)備金，是不是不應(yīng)當(dāng)被計算為基礎(chǔ)貨幣？我們說，這部分央行負債實際是央行用商業(yè)銀行的存款去購買了外匯儲備，而這個外匯儲備去購買了境外資產(chǎn)，投到境外去了，并未用于**國內(nèi)的經(jīng)濟建設(shè)。換句話說，外匯占款已經(jīng)被法定存款準(zhǔn)備金大部分對沖，沒有形成基礎(chǔ)貨幣投放，但卻被當(dāng)做存款性公司在央行的存款，被計入央行負債，并顯示為基礎(chǔ)貨幣投放。所以，央行真實投放于國內(nèi)、用于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)貨幣，遠遠少于現(xiàn)在所表達的30.6萬億元。

用法定存款準(zhǔn)備金率不斷上調(diào)對沖外匯占款，這是**獨創(chuàng)的外匯管理體制，既然有了這樣的獨創(chuàng)，那基礎(chǔ)貨幣計算就要“相應(yīng)調(diào)整”，而不是僅僅使用教科書上的統(tǒng)計方法。在這樣的基礎(chǔ)上實施宏觀調(diào)控，**經(jīng)濟、股票市場應(yīng)更加值得警惕，稍有不慎就會進入“明斯基時刻”（編者注：指美國經(jīng)濟學(xué)家海曼·明斯基所描述的時刻，即資產(chǎn)價值崩潰的時刻。其主要觀點是經(jīng)濟長時期穩(wěn)定可能導(dǎo)致債務(wù)增加、杠桿比率上升，進而從內(nèi)部滋生爆發(fā)金融危機和陷入漫長去杠桿化周期的風(fēng)險）。

拓展知識：

貨幣乘數(shù)公式

貨幣（政策）乘數(shù)的計算公式是：k=（Rc+1）/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、Re、Rc分別代表法定準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率和現(xiàn)金在存款中的比率。

貨幣（政策）乘數(shù)的基本計算公式是：貨幣供給/基礎(chǔ)貨幣。貨幣供給等于通貨（即流通中的現(xiàn)金）和活期存款的總和；而基礎(chǔ)貨幣等于通貨和準(zhǔn)備金的總和。

貨幣乘數(shù)主要由通貨—存款比率和準(zhǔn)備—存款比率決定。通貨—存款比率是流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率。

擴展資料：

貨幣乘數(shù)的大小又由以下因素決定：

1、現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率?，F(xiàn)金比率的高低與貨幣需求的大小正相關(guān)。公眾可支配的收入水平的高低。可支配收入越高，需要持有現(xiàn)金越多；反之，需持有現(xiàn)金越少。

2、超額準(zhǔn)備金率

商業(yè)銀行保有的超過法定準(zhǔn)備金的準(zhǔn)備金與存款總額之比，稱為超額準(zhǔn)備金率。顯而易見，超額準(zhǔn)備金的存在相應(yīng)減少了銀行創(chuàng)造派生存款的能力，因此，超額準(zhǔn)備金率與貨幣乘數(shù)之間也呈反方向變動關(guān)系，超額準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越??；反之，貨幣乘數(shù)就越大。

3、定期存款與活期存款間的比率

定期存款與活期存款的法定準(zhǔn)備金率均由**銀行直接決定。通常，法定準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越??；反之，貨幣乘數(shù)越大。

參考資料來源：百度百科-貨幣乘數(shù)

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